Hablemos de economía, hablemos de finanzas

Implications for Canada of the non-participation of the U.S. in the Trans-Pacific Partnership (TPP)

Fecha: 3 enero 2020 Temas: , , , , ,

Trans-Pacific Economic Cooperation Agreement (TPP12)

The Trans-Pacific Economic Cooperation Agreement (TPP12), is a commercial-free trade pact, signed in February 2016 by 12 countries in Asia, America, and Oceania countries that border the Pacific. Since its integration and during its operation, these countries observed various economic benefits derived from the deal (SICE, 2019).

In 2017, the U.S. withdrawal from TPP12 started speculations about implications and economic impacts on the remaining 11 countries. Although the TPP was expected to end, the remaining countries began the process of implementing the treaty without the U.S. In December 2018, the 11 members started the Comprehensive and Progressive Agreement for Trans-Pacific Partnership (CPTPP, also known as TPP11). The TPP11 holds the same rules and market access outcomes and most of the provisions of the TPP (CAFTA, 2019). Until now, seven of the eleven countries have ratified the agreement: Australia, Canada, Japan, Mexico, New Zealand, Singapore, and Vietnam.

Implications for Canada of the non-participation of the U.S.

Some studies predicted that continuing with the TPP11 will produce positive economic results for the 11 remaining countries (Kawasaki, 2017; Dade et al., 2017; Petri and Plummer, 2016; Global Affairs Canada (2018)). Particularly, Dade et al. (2017) they use a special version of the standard GTAP Computable General Equilibrium Model (Attachment A). With this, they use integrated accounts to be able to analyze robustly a part of the economy. Researchers consider that sources of the impacts are tariff reduction supplemented by services liberalization and Foreign Direct Investment. They derivate the next results:

The model shows the possible economic benefit taking into consideration a set of rules for the supply and production of goods and services. In general, the 11 countries would generate a 2.43% increase in intra-regional exports, it is a lesser increase than the expected with the participation of …

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MINUTA Y ESTIMACIÓN DE CRECIMIENTO ECONÓMICO DEL BANCO DE MÉXICO. ENOE E INDICADORES DE BIENESTAR.

Fecha: 2 septiembre 2019 Temas: , , , , ,

Banxico considera los riesgos y reduce su estimación de crecimiento económico para 2019

El Banco de México (Banxico) publicó la Minuta de la última reunión de política monetaria. Recordemos que la última reunión se llevó a cabo el 15 de agosto, día en el que se anunció la disminución en la tasa de interés objetivo del Banxico, pasando de 8.25% a 8.00%. En el documento se observa que 4 de los 5 integrantes de la Junta de Gobierno votaron a favor de la reducción en 25 puntos base, mientras que Javier Guzmán fue el voto disidente. Las principales razones de Javier Guzmán fueron: la preocupación por la inflación subyacente y las expectativas e incertidumbre sobre la política fiscal para 2020.

Dentro del documento, algo que me llamó la atención fue que uno de los miembros hizo este comentario: “los últimos nueve meses muestran una ampliación de la brecha negativa respecto a su tendencia de largo plazo, lo cual también es consistente con la existencia de una recesión.” Lo que me hace preguntarme si ese miembro considera que la economía mexicana está en recesión.

Por otro lado, Banxico presentó el Informe Trimestral. En este, resaltó la revisión en la estimación de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB), disminuyendo la expectativa de un esperado de un rango de 0.8%-1.8% a otro de 0.2%-0.7% en el PIB para 2019 y de un rango de 1.7%-2.7% a 1.5%-2.5% para 2020. El Banco Central mantuvo sus previsiones de riesgos de un menor crecimiento, considerando que el crecimiento económico se vería afectado de persistir la incertidumbre por las disputas comerciales internacionales y la falta de formalización del T-MEC, una posible desaceleración económica a nivel internacional, la incertidumbre interna que pudiera derivar en mayores bajas en la inversión y el consumo, y, por último, …

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LA ECONOMÍA MEXICANA SE ESTANCA EN EL SEGUNDO TRIMESTRE DE 2019

Fecha: 26 agosto 2019 Temas: , , , , , , , ,

Producto Interno Bruto e Indicador Global de la Actividad Económica

El viernes 23 de agosto el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) dio a conocer la cifra del Producto Interno Bruto (PIB) para el segundo trimestre de 2019, misma que reflejó una variación porcentual real respecto al trimestre previo de 0.0% y de 0.3% respecto al segundo trimestre del año pasado. Con cifras originales, la economía cayó 0.82% (2.58% en junio de 2018). El dato de crecimiento per cápita real presentó una caída de 1.76%.  Cabe mencionar que el PIB nominal fue de 24.3 billones de pesos al segundo trimestre de 2019.

Adicionalmente, se presentó la información del Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) para el mes de junio. Con cifras desestacionalizadas, el IGAE presentó un aumento de 0.23% mensual y 0.18% anual, recuperándose un poco después de la caída de (-)0.23% anual observada en mayo, pero no lo suficiente para alcanzar las tasas observadas durante los años previos, en donde observó crecimientos de 2.81% en junio de 2015, 3.00% en el mismo mes de 2016, 2.36% y 1.60% en junio de 2017 y 2018, respectivamente.

Sector Manufacturero, Sector Servicios, Empresas Comerciales, Inversión Extranjera Directa e Inflación

Además, la semana pasada se dieron a conocer los indicadores del Sector Manufacturero para el mes de junio, los cuales muestran que el personal ocupado en el sector presentó una baja de 0.1% mensual. La misma tendencia se observó en las horas trabajadas, al presentar una baja mensual de 0.2% y en las remuneraciones medias reales, que cayeron 0.5%.

Por su parte, los Indicadores del Sector Servicios para el mismo mes mostraron una baja de 0.2% en los Ingresos Totales reales por Suministro de Bienes y Servicios, el personal ocupado bajó 0.9%, los Gastos totales por Consumo de Bienes y Servicios …

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Banxico baja su tasa de referencia. No da signos de que implica el inicio de un ciclo de bajas.

Fecha: 19 agosto 2019 Temas: , , , , , , , ,

El jueves pasado, 15 de agosto, tuvo lugar la reunión de la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico). Con cuatro votos a favor y uno en contra, esta decidió reducir en 25 puntos base (pb) la tasa de interés objetivo. Esta es la primera reducción desde junio de 2014. Una baja poco significativa en términos relativos, ya que pasó de 8.25% a 8.00% y con un Anuncio que no brindó elementos que señalen que con esta decisión comience un ciclo de baja en las tasas. Sin embargo, el mensaje es importante. Se puede pensar que la presión por parte del presidente de México, Andrés Manuel López Obrador, llevó al Banco Central a esta baja; sin embargo, en este caso no daría tanto peso a la opinión del presidente.

Si consideramos que la inflación ha mejorado (3.78% en julio), era de esperarse que Banxico se fuera por esta vía; su mandato lo obliga a estar cuidando exclusivamente la evolución de los niveles de precios. Sin embargo, los riesgos para este indicador son muchos y altos: el contexto de volatilidad e incertidumbre internacional y nacional, la inflación subyacente, y los efectos del contexto internacional sobre el tipo de cambio, destacadamente, lo que lo hace actuar con cautela.

Contexto internacional con alta volatilidad

Dentro del contexto internacional, los elementos que más preocupan son la baja en la tasa de interés por parte de la Reserva Federal (el Banco Central de Estados Unidos). Así como la incertidumbre sobre una posible recesión económica internacional desatada por las políticas proteccionistas de varios países. Principalmente, la guerra comercial entre China y Estados Unidos.

Estos dos elementos internacionales afectan directamente a la economía mexicana. Por una parte, los inversionistas mueven el dinero a los países que den mejores rendimientos, si Banxico hubiera bajado más, se correría …

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BANXICO, TASA DE REFERENCIA, EMPLEO Y ANTAD

Fecha: 19 agosto 2019 Temas: , , , ,

Banxico baja su tasa de referencia

El jueves pasado, 15 de agosto, la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) decidió, con cuatro votos a favor y uno en contra, reducir en 25 puntos base (pb) la tasa de interés objetivo, primera reducción desde junio de 2014. Una baja poco significativa en términos relativos, pasó de 8.25% a 8.00% y con un Anuncio que no brindó elementos que señalen que con esta decisión comience un ciclo de baja en las tasas.

Si consideramos que la inflación ha mejorado (3.78% en julio), era de esperarse que Banxico adoptara esta acción. Su mandato lo obliga a cuidar exclusivamente la evolución de los niveles de precios. Sin embargo, los riesgos sobre este indicador son muchos y altos: el contexto de volatilidad e incertidumbre internacional y nacional, la inflación subyacente, y los efectos del contexto internacional sobre el tipo de cambio, entre otros, lo que lo hace actuar con cautela.

Lo que sigue es conocer las minutas de esta reunión que se publicarán el jueves 29 de agosto, en donde tendremos detalles sobre las razones de los votos de cada uno de los miembros y sabremos quién voto en contra. La Junta de Gobierno tendrá mucho qué reflexionar de aquí a la siguiente reunión que se llevará a cabo el 26 de septiembre.

Menos Empleo, Más población Desocupada Y Subocupada

La semana pasada se publicaron los datos de trabajadores asegurados en el IMSS, indicador que muestra la evolución del empleo formal en México. En julio el empleo formal reflejó un bajo crecimiento mensual en la generación de empleo formal, con una creación de sólo 16 mil 713 empleos formales, 69% menos que los empleos creados en julio del año pasado (54, 669 empleos).

Además, con información del ENOE y en sus variaciones …

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POLÍTICA MONETARIA, JUNTA DE GOBIERNO DEL BANCO DE MÉXICO, INVERSIÓN FIJA BRUTA.

Fecha: 12 agosto 2019 Temas: , , , , ,

¿Quiénes son los miembros de la Junta del Banco de México?

El próximo jueves 15 de agosto tendrá lugar la Junta del Banco de México (Banxico), en donde se tomará la decisión de mantener, reducir o aumentar la tasa de interés objetivo. El mandato del Banco Central es preservar la estabilidad de precios:

“El objetivo prioritario de Banco de México es mantener una inflación baja y estable”.

A pesar de los comentarios y polémica sobre un posible mandato dual que derivaron de los comentarios del Presidente de México, Andrés Manuel López Obrador y que controló el Secretario de Hacienda y Crédito Público, Arturo Herrera, al opinar que el mandato dual no es pertinente, se esperaría que Banxico no perdiera de vista su función principal.

Cuando hablamos de la Junta no debemos olvidar que hay nombres en la mesa. Actualmente, la Junta la conforman el gobernador Alejandro Díaz de León (ITAM, Yale) y los subgobernadores Javier Eduardo Guzmán (UNAM; Universidad de Lovaina y Universidad de Yale), Irene Espinosa (ITAM), Gerardo Esquivel (UNAM, Colegio de México y Universidad de Harvard) y Jonathan Heath (Universidad Anáhuac, Universidad de Pennsylvania).

Indicadores Económicos

Inflación, Inversión Fija Bruta y Actividad Industrial

La semana pasada se anunciaron los datos del Índice Nacional de Precios al Consumidor. La inflación mostró una ligera mejora al alcanzar una variación anual de 3.78% en julio (3.95% en junio). Este dato muestra una tendencia a la baja en el comportamiento de los precios, lo que pudiera incentivar a la Junta de Gobierno del Banco de México a bajar la tasa de interés en la reunión del próximo jueves. Recordemos que, de acuerdo con las minutas de la reunión previa, Esquivel era el único de los miembros que consideraba una baja en la tasa de interés. Sin embargo, esta mejora en …

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CRECIMIENTO ECONÓMICO, INDICADORES CÍCLICOS, EXPECTATIVAS DEL SECTOR PRIVADO

Fecha: 5 agosto 2019 Temas: , , , , , , , ,

La última semana de julio se publicaron datos sumamente relevantes, entre los que destacaron la publicación de la Estimación Oportuna del Producto Interno Bruto (PIB), el Sistema de Indicadores Cíclicos y las Expectativas del Sector Privado. ¿Por qué son tan importantes estos indicadores? El Instituto Nacional de Estadística y Geografía de México (INEGI) realiza una estimación antes de informar el dato consolidado de los valores monetarios de los bienes y servicios producidos, un dato preliminar. Esto sirve para adelantarnos cómo ha sido el crecimiento del país antes de que ellos recopilen toda la información completa que les permita decirnos cuánta fue la variación de manera más precisa.

Además, el INEGI utiliza diferentes indicadores tanto nacionales como internacionales para formar el Sistema de Indicadores Cíclicos. Lo importante dada la coyuntura, es que este indicador se forma por dos indicadores: el coincidente y el adelantado. Si estos dos indicadores presentan datos que los colocan por debajo de la línea de tendencia, significa que la economía está en recesión.

Complementario a esto, conocer las expectativas del sector privado nos permitirá tener una idea de lo que se espera, por lo que podemos utilizar esos datos en nuestras previsiones económicas o en nuestros análisis de riesgos económicos.

La economía mexicana se está desacelerando

Al tomar en cuenta lo anterior, la estimación oportuna del PIB para el segundo trimestre de este año, con cifras desestacionalizadas, pasó de una baja de 0.2% en el primer trimestre a una mejora de 0.1% a junio de 2019, suma un trimestre más con cifras cercanas a cero. Sin embargo, esta cifra debe manejarse con cuidado, al ser preliminar debemos esperar los resultados del cálculo tradicional. Estos datos serán publicados por el INEGI a finales de este mes, el 23 de agosto.

Por su parte, los Indicadores Cíclicos tampoco fueron …

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CONEVAL, ACTIVIDAD ECONÓMICA, BALANZA COMERCIAL

Fecha: 29 julio 2019 Temas: , , , , , ,

CRISIS DEL CONEVAL

La semana pasada se publicaron diversos datos y acciones importantes, causando el mayor eco la decisión del Presidente de la República de nombrar al Dr. en Economía José Nabor Cruz Marcelo como el nuevo titular del CONEVAL, removiendo del puesto a Gonzalo Hernández Licona, uno de los economistas más importantes a nivel nacional en el campo de desigualdad. En lo personal me tocó asistir a un curso con él sobre pobreza y su medición. Se le reconoce por su alta calidad técnica, su compromiso con la rigidez metodológica y ética profesional. El Dr. Hernández Licona se despidió con esta carta:

“Después de tanta incertidumbre sobre este consejo ahora nos queda estar muy atentos. México tiene la necesidad de contar con datos confiables sobre quiénes son pobres y quiénes no. El único camino viable es contar con un CONEVAL fuerte, independiente y completamente transparente. Exijamos que cumplan su trabajo con calidad y que no se escatimen medidas para contar con personal capacitado”.

En cuanto al Dr. Cruz Marcelo, mis compañeros de la UNAM me han destacado la rigurosidad técnica en sus trabajos y lo bueno que es explicando conceptos complicados de manera sencilla; perseverancia y dedicación son las palabras con las que muchos colegas lo definen. Es de destacar que el Presidente de la República presentó una serie de críticas al CONEVAL y su liderazgo, basado en lo que le transmitieron sus asesores. Ya bajo el Dr. Cruz Marcelo, la institución presentó una serie de respuestas a esos puntos, respuesta que puede leerse aquí.

El mayor temor que desató la destitución del Dr. Hernández Licona fue que el trabajo del Coneval se limitara, o incluso que la institución se cierre (bajo la consideración de que su trabajo puede realizarlo el INEGI, lo que es incorrecto). …

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INDICADORES ECONÓMICOS Y PLAN DE NEGOCIOS DE PEMEX

Fecha: 22 julio 2019 Temas: , , , , ,

PLAN DE NEGOCIOS DE PEMEX 2019-2023

La semana pasada se publicó  el Plan de Negocios de Pemex 2019-2023. El documento en su versión pública consta de 221 páginas que puedes leerte con unas cuántas tazas de café. En la primera parte se encuentra un análisis del contexto, otro del entorno y un diagnóstico. Después se habla de la Política Energética Nacional y se enumeran los 100 compromisos del presidente de México.

En el Planteamiento Estratégico Institucional y su alineación al Plan Nacional de Desarrollo se hace una lista de objetivos estratégicos; se mencionan proyectos y fechas posibles de operación, así como una tabla con indicadores y metas (muchas de estas irreales);se reservan los escenarios de riesgos debido a que se relaciona con las políticas monetaria y cambiaria del Sistema Financiero del país y las repercusiones que podrían provocar en estos ámbitos, así como los secretos comerciales, de seguridad y oportunidades de negocio.

El documento desarrolla la idea de que se trabajará en el crecimiento de la empresa sin emitir nueva deuda para realizar los proyectos de inversión, apostándole a una mejora en sus ingresos a través del aumento en la producción de petróleo. El plan plantea que, con el tiempo, incluso se observará una reducción en el saldo de la deuda de Pemex en 2022. ¿Cómo lo hará? Principalmente refinanciando la deuda actual, manejando los pasivos y adelantando las amortizaciones (esto significaría que tendrían dinero adicional para pagar). Todo esto, claro, con en el apoyo por parte del Gobierno Federal. Esto deja abierta la posibilidad a inyecciones de recursos vía presupuesto.

Si quieren saber más detalles les recomiendo el hilo que publicó en Twitter Gonzalo Monroy (@GMonroyEnergy).

INDICADORES ECONÓMICOS

Por otro lado, se publicaron los datos de empleo formal para el mes de junio, reflejando un …

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INDICADORES ECONÓMICOS: INFLACIÓN, ACTIVIDAD INDUSTRIAL, VENTAS ANTAD Y LAS MINUTAS DE BANXICO

Fecha: 15 julio 2019 Temas:

Las fuentes oficiales publicaron la información sobre los siguientes indicadores económicos: la actividad industrial y las ventas de la ANTAD. ¿Cómo van? A la baja. ¿Por qué? Simple, el gobierno no está invirtiendo ni dando certezas jurídicas a los inversionistas de hacerlo, el crecimiento económico está más lento (la próxima semana les platicaré sobre la recesión o no recesión), la minería redujo su crecimiento, la construcción todavía cayó más,y aparte la generación de electricidad, gas y agua y, por supuesto, las manufacturas, tampoco no están creciendo como antes. Por su parte las ventas de la ANTAD pasaron de crecer poquito a crecer poquitito (de 3.11% en junio de 2018 a 0.53% a junio de este año).

Por otro lado, se anunciaron los datos de la inflación: 3.95% en junio. Mucho mejor que en junio del año pasado (4.65%), pero no tan bien considerando que el año pasado el ambiente internacional le estuvo pegando mucho más fuerte a nuestros indicadores. Algo está pasando que la inflación no se está recuperando tan rápido. Las altas tasas de interés están lastimando al crédito y por ende al consumo, pero esto es por la estabilidad de precios (dice Banxico).

Tabla resumen

Finalmente, se publicaron las minutas de la última reunión del Banco de México, en la que se confirmó que Esquivel es el único de los miembros de la junta de gobierno que cree que es necesaria ya una baja en las tasas de interés. Recordemos que Banxico comenzó a subir las tasas después de las presiones inflacionarias que se dieron principalmente porque el peso se debilitó frente al dólar.

Por último, les cuento que leí un estudio muy interesante llamado “Conflictos distributivos, señales y los grandes proyectos de inversión”; la recesión, este estudio y las novedades durante esta nueva semana, serán …

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Yo soy Karla Estefanía Romero, economista especializada en las áreas de finanzas públicas, macroeconomía y análisis de datos con software estadístico.


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